蓝筹行情爆发,十机构看好估值修复行情

  ■本报记者 吴 珊

  ■本报记者 张晓峰 任小雨

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  作为我国利率市场化的重要一步,《存款保险条例》已于5月1日起正式实施。

  编者按:上周降息激起了非银行金融股的热情,在大部分时间里以券商和保险为代表的大盘蓝筹股带领市场高歌猛进,一路创出新高。上周五,在券商等板块歇脚时,沉默已久的银行股开始爆发,带领大盘上涨50余点。昨日,券商、银行、保险再度联手,续演集体涨停传奇。其中,山西证券、国元证券、方正证券等9只券商股集体涨停;交通银行、民生银行联袂涨停,其他银行股涨幅逾4%;中国人寿、中国平安等4只保险股涨幅超过5%。今日本文特对上述三大领涨板块进行仔细梳理,并挖掘其后市投资机会,以飨读者。

自11月17日以来,银行板块持续活跃,仅从昨日来看,银行板块整体大涨2.47%,位居所有板块涨幅榜前列。

  事实上,存款保险制度酝酿已久,市场已经有所预期,业内分析人士普遍认为,存款保险制度的推出将使得银行对于客户存款完全刚性兑付的历史一去不复返,整个金融体系的架构面临重构,银行存量客户的风险偏好会有所提升,或使部分存款转而流入保险、券商等非银机构,看好未来大资产管理行业的发展。由于存款保险制度有利于股市增量资金入场,目前股市财富效应明显,预计流入股市的资金量将会加速,更加利好券商板块,而政策的出台将会使银行股出现分化,不同类型的银行股基本面也会由于存款成本的升降而发生变化。

  券商 9只个股集体涨停

  个股方面,昨日银行板块中近九成个股实现上涨,民生银行、平安银行2只个股昨日涨幅居前,分别为4.98%、4.5%,农业银行、建设银行、光大银行、中信银行、中国银行、浦发银行、交通银行等个股涨幅也均超2%。值得一提的是,平安银行、建设银行、招商银行、宁波银行等4只银行股昨日盘中股价均创出历史新高。

  那么,在此背景下应该如何对金融股进行配置呢?《证券日报》记者通过采访和整理券商研报筛选出较为典型的几种建议供投资者参考。

  昨日,证监会[微博]批复核准申银万国[微博]发行股票吸收合并宏源证券事宜,机构认为,申银万国、宏源证券合并之后,将诞生证券行业的新巨头。受此影响,券商板块昨日集体大涨8.61%,山西证券、国元证券、光大证券、方正证券、西部证券、东吴证券、宏源证券、招商证券、华泰证券等9只个股盘中强势涨停,长江证券、海通证券、国金证券、太平洋、兴业证券、东北证券、广发证券、中信证券、国海证券等个股昨日涨幅也均超过7%,分别达到9.96%、9.19%、8.35%、8.25%、8.22%、8.09%、7.74%、7.31%、7.2%。

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  首先,存款保险制度会对银行业造成分化。中信建投指出,按照2014年银行业数据测算,假定费率预期在万分之二到万分之三左右。按100万亿元存款算,需缴纳200亿元到300亿元给存款保险基金。2014年,银行业净利润1.6万亿元,如果2015年实现零增长,200亿元到300亿元支出,相当于降低2015年净利润1%至2%。具体对各家上市银行的业绩负面影响有差别,其中对平安银行、华夏银行的净利润负面影响相对较大,接近2%,而对兴业银行、宁波银行和民生银行的负面影响较小,低于1.4%。当然这种测算方法没有考虑到存款结构、差别化的存款保险费率费这些因素。此外,对于资本充足率、不良率低、拨备充足的银行,其存款保险费率相对较低,因此存款有可能从中小型银行向大型银行迁移。

  资金流向方面,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,累计吸金38.54亿元。其中,大单资金净流入超过亿元的个股有12只,分别为:方正证券(107446.76万元)、国元证券(58424.25万元)、宏源证券(51056.07万元)、长江证券(45531.50万元)、海通证券(35654.67万元)、兴业证券(32991.51万元)、光大证券(28588.59万元)、东吴证券(27010.41万元)、中信证券(23273.05万元)、国金证券(14656.65万元)、山西证券(13632.79万元)和太平洋(11983.28万元)。

  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,昨日板块整体呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入达到20.67亿元。其中,农业银行(4.79亿元)、民生银行(4.48亿元)、工商银行(3.15亿元)、建设银行(2.74亿元)、中国银行(2.08亿元)、交通银行(1.32亿元)和招商银行(1.13亿元)等7只个股大单资金净流入均超1亿元。

  而正是由于存款保险制度如期落地,银行股面对的风险点得以释放,资产负债表改善,对银行风险预期有所好转,银行股估值体系重构将逐步展开,估值回升。中信建投表示应加大银行股配置。银行板块政策性行情启动,估值抬升的内涵在持续丰富。除了债务置换、业务分拆,混业经营外,估值抬升又多了一个动力房地产信贷松绑。重点推荐:招商银行、平安银行、光大银行、交通银行。

  对此,分析人士表示,宏源证券重组完成刺激券商股整合大潮开启,安信证券、湘财证券、首创证券、国都证券、民族证券、申银万国、中山证券都在曲线上市,后市券商股或将继续上涨。

  事实上,随着银行业经营业绩逐渐改善,板块2018年的配置价值受到了申万宏源、川财证券、中信证券、中银国际证券、中金公司等在内的10家券商机构共同认可,以下三大逻辑成为机构扎堆看好银行股的重要因素。

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