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AMC的逆袭

美国当地时间2013年12月18日,AMC成功上市。这意味着万达首笔海外并购不仅震惊世界,且终以完胜收官。这一奇迹的创造仅用了19个月时间。19个月以来,AMC从亏损出售到被万达并购,然后整合、盈利并上市,变化可谓翻天覆地。

被质疑的并购

出海并购AMC及后续的整合上市,万达属于大姑娘上花轿——头一回。

时间拉回到2012年5月。听到万达并购AMC的消息,不少人的第一反应是——王健林疯了。人们的怀疑并非没有理由。当时估值15亿美金的AMC企业,负债已经达到近20亿美金。

影片院线在美国是江河日下的夕阳产业,包括通用、联艺、卡迈克等在内的影院经营情况均颇为萧条。而万达不但购入了AMC的100%股权,而且还承担了全部20亿美金的企业负债。

人们不免要问——斥巨资收购一家一直亏损并且负债如此之高的院线企业,真的值得吗?哪怕是顶着全美第二大院线的头衔,新的盈利点又在哪里?

胸有成竹的战役

对于外界的万达巨资收购亏损资产的说法,万达集团董事长王健林在并购完成之后不久就高调宣布万达不是雷锋,不会做赔本的买卖。这个收购到底怎么样,一两年后很快见分晓

言辞背后分明是一次胸有成竹的并购。

王健林曾公开分享过他的并购心得:第一,也是最重要的一点——不要急于求成。

大家有数次眼看就要签约了,因为一个小问题谈不拢放下来了。据称,2010年5月万达第一正面接触AMC。一开始对方报价是单纯股权15亿美金、19亿美金的债务,总额达到34亿美金。但最后万达的收购价为26亿美金。万达用了两年时间,把价格打下来了。

原因在于,万达知道,AMC的几个股东——黑石、摩根士丹利等,都是于2006年进入的,没多久就赶上2008年金融危机,来不及上市退出。这些投资基金都是2012年到期,搞基金、搞投资的就是这7年必须退出,他那时是非卖不可。所以大家不着急,慢慢谈,从开始的15亿美金谈到最后的7亿美金。

我觉得,中国企业‘走出去’买境外的企业,我看无论如何要花一年以上的时间,不能太急,一急就容易出事。

第二,借力国际智力团队。在谈判之前万达花几百万元聘请了一个庞大的海外团队,包括会计师、律师等,对AMC进行了几个月的调查;还聘请了顾问引导谈判,先和管理团队谈判,再和股东谈。

第三,展现自有实力。这个董事长说首先要看银行存款证明,我马上开个证明给他,他一看,万达现金有几百亿,首先就给他镇住了。王健林在面对媒体时说。

在谈好的26亿美金收购价格里,7亿美金为股权价格,剩下的19亿美金是AMC的长期借款,大多数在2019—2023年到期。但基于对万达实力的信赖,两周时间内,所有债权人都宣布放弃提前赎回。因此此次收购的实际现金总额仅为7亿美金,万达甚至完全没有动用到国内银行的贷款。

围观者的心理可能真的如一位目睹了青岛东方影都落成典礼的网友在微博所言:一开始,以为就是一个中国土豪找几个好莱坞明星来撑场面。没想到人家连美国的影片院都收了,一眨眼就上了市。要是过几天人家中国地产企业华丽转身成了一玩学问的大型跨国企业,我还真一点都不意外。

上市是进入国际资本市场新起点

对于AMC上市,王健林称,万达已经具备按照国际市场规则来收购和整合企业的能力,AMC上市是进入国际资本市场的新起点。

AMC企业此前曾两次提交上市申请均无果而终,在被万达收购后于2013年8月份再度提交上市计划。据了解,AMC此次公开发行所筹集的资金将主要用于削减债务和经营用途,而上市将有助于AMC优化财务结构、降低资金成本、增强盈利能力,继续提升AMC的市场价值。

AMC企业在过去12个月创下观影人次超2亿、销售额27亿美金、净利润8160万美金的业绩。对于收购后AMC业绩迅速扭亏为盈,万达相关人士表示,在完成收购后,万达集团通过持续性资本投入改善了AMC的债务结,推行了全新、高效的管理层激励机制,并支撑管理层进行一系列以增强顾客体验为中心的业务创新,还通过成功实施差异化策略实现了AMC业绩的改善。

期待更多惊喜出现

伴随上市钟声,喧嚣的质疑之声所剩无几,随之而来的,更多是人们对于王健林下一步棋局的揣测与期待——接下来的万达还会在商业模式和企业走向上,为中国民营企业书写怎样的惊喜?

按照万达方面的规划,AMC将发展成为全球最大的单一影片院线企业,将成万达集团旗下影片院线业务中国以外市场的发展平台。

业界人士指出,除了海外市场之外,AMC所拥有的影片产业资源,也将成为万达影片产业版图上的重要筹码。今年9月,万达在青岛投资500亿元的东方影都项目启动,其影片产业发展步伐加快。

在去年并购AMC之时,王健林曾表示,这次并购之后,万达集团还将对欧美等国家和地区的大型院线进行并购,目标是到2020年占据全球影片市场约20%的市场份额。

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